שוק האג"ח בייסיק

מה הם אג"ח?

איגרות חוב הן ניירות ערך בהכנסה קבועה המונפקים על ידי תאגידים וממשלות לגייס הון.

מנפיק האג"ח לווה הון מבעל האג"ח ומשלם לו תשלומים קבועים בריבית קבועה (או משתנה) לתקופה מוגדרת.

מהו תמורה?

כניסה היא חוזה מחייב בין מנפיק ומחזיק באג"ח המתווה את מאפייני האג"ח. זה בדרך כלל כולל:

• תאריך פרעון
• מועדי תשלום ריבית
• בין אם זה ניתן להמרה או להתקשרות (או לא)
• תנאים

 

מושגי מפתח

תשואה/תשואה לפדיון (YTM)

שיעור התשואה השנתי של איגרת חוב המוחזקת לפדיון (בהנחה שכל התשלומים אינם מתעכבים).

מנהל (או ערך נקוב)

סכום הכסף הראשוני שהושקע באג"ח.

בַּגרוּת

המועד שפג תוקפו של האג"ח, ומתי יש לשלם את הקרן לבעל האג"ח.

שיעור קופון

התשלום שהתאגיד משלם למחזיק האג"ח. הם מיוצרים בדרך כלל חצי שנה (כל שישה חודשים) אך יכולים להשתנות בהתאם למדינה.

בְּרִירַת מֶחדָל

כאשר אדם או ישות אינם יכולים לשלם לנושה את סכום הריבית או הקרן שנקבעו מראש (בהתבסס על התחייבות משפטית), האדם או הישות יגיעו כברירת מחדל, מה שיאפשר לבעלי החוב לתבוע את נכסיו לפירעון.

מהן אגרות חוב, פרמיה ודיסקונט?

נָקוּב:חזק> שיעור קופונים = תשואה

פּרֶמיָה: שיעור קופונים> תשואה
המשקיעים ישלמו פרמיה (מחיר גבוה יותר) עבור איגרת חוב המציעה שיעור קופונים גבוה יותר מהשוק (תשואה).

הנחה: שיעור קופונים <תשואה
המשקיעים ישלמו הנחה (מחיר נמוך יותר) על איגרת חוב המציעה שיעור קופונים נמוך מהשוק (תשואה).

דוגמאות לבונד

1. חברת א 'מנפיקה איגרות חוב ל -1 שנים ב -2018 בינואר 100, שעולות 5 $ כל אחת ומשלמות 6%. ה- YTM הוא XNUMX%.

מהי התשואה?
התשואה לפדיון (YTM) היא 6%.

מה המנהל?
הקרן היא 100 $.

מה הבגרות?
1 בינואר 2023 (מועד הפדיון הוא בעוד חמש שנים ממועד ההנפקה).

מהו שיעור הקופון?
שיעור הקופון הוא 5%.

2. חברת ב 'מנפיקה ב -1 במרץ 2018 שטרות לשנתיים, שעולים 500 $ כל אחד ומשלמים 6%, כאשר התשלום הראשון בוצע שישה חודשים לאחר מועד ההנפקה. ה- YTM הוא 6%.

באילו תאריכים ישולם בעל האג"ח?

ספטמבר 1, 2018
במרץ 1, 2019
ספטמבר 1, 2019
במרץ 1, 2020

כמה ישלמו להם בכל תאריך?

1 בספטמבר 2018: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 במרץ 2019: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 בספטמבר 2019: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 במרץ 2020: $ 500 * (6%/2) + $ 500 = $ 515

*הערה: 6%/2 מכיוון שתעריף הקופון הוא שנתי אך משולם חצי שנה (מחלקים בשניים כי הוא משולם פעמיים בשנה).
*הערה: התשלום האחרון כולל את הקרן.

3. איגרת חוב עם תשואה של 5.5% מציעה שיעור קופון של 6%. האם מחיר האג"ח הזה יהיה גבוה או נמוך מהקרן?

גבוה יותר, מכיוון שמדובר באג"ח פרימיום (המשקיעים ישלמו מחיר גבוה יותר עבור השיעור הגבוה יותר).

איגרת חוב ממשלתית

להלן דוגמאות לאג"ח שהונפקו על ידי הממשלה, אשר בדרך כלל מציעות ריבית נמוכה יותר בהשוואה לאג"ח קונצרניות.

איגרות חוב ממשלתיות פדרליות

התשואה המופחתת מיוחסת ליכולתה של הממשלה הפדרלית להדפיס כסף ולגבות הכנסות ממסים, דבר המוריד משמעותית את סיכויי המחדל. החוב של ממשלת ארה"ב נחשב ללא סיכון מסיבה זו.

שטרות האוצר

בגרות <שנה

שטרי האוצר

בגרות בין 1-10 שנים

אגרות חוב

בגרות> 10 שנים

ערבות אפס קופונים

איגרות חוב לאפס קופונים אינן מבצעות תשלומי קופונים אלא מונפקות במחיר מוזל.

אגרות חוב עירוניות

איגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלות או מדינות מקומיות נקראות אגרות חוב עירוניות. הם מגיעים עם סיכון גדול יותר מאשר איגרות חוב ממשלתיות פדרליות אך מציעים תשואה גבוהה יותר

דוגמאות לאגרות חוב ממשלתיות

1. ממשלת קנדה מנפיקה אג"ח תשואה של 5% שמשלמת רק עם הפדיון. איזה סוג של קשר זה?

איגרת חוב בקופון (הנחה)

2. ממשלת ארה"ב מנפיקה איגרת חוב של 2% אשר מבשילה תוך 3 שנים ואג"ח של 3.5% המתבגר בעוד 20 שנה. איך קוראים לקשרים האלה?

אג"ח 2%: שטר אוצר (הפדיון הוא בין 1-10 שנים)
איגרת חוב של 5%: איגרת חוב אוצר (הפדיון הוא יותר מעשר שנים)

קשר שיתופי

איגרות חוב קונצרניות מונפקות על ידי תאגידים ומציעות תשואה גבוהה יותר ביחס לאג"ח ממשלתיות בשל הסיכון הגבוה לחדלות פירעון.

איגרת חוב עם דירוג אשראי גבוה תשלם ריבית נמוכה יותר מכיוון שאיכות האשראי מעידה על סיכון ברירת המחדל של העסק.

איגרת חוב להמרה

חברה רשאית להנפיק איגרות חוב להמרה המאפשרות למחזיקי האג"ח לפדות אותן בסכום הון מוגדר מראש. האג"ח תציע בדרך כלל תשואה נמוכה יותר בשל התוספת הנוספת של המרתו למניה.

קשר שניתן להתקשר אליו

החברה יכולה לפדות אגרות חוב הניתנות לביטול לפני הגעת מועד הפירעון, בדרך כלל בפרמיה. זה יכול להועיל לעסק שפועל בסביבה שבה הריבית יורדת מכיוון שהחברה יכולה להנפיק מחדש אגרות חוב עם תשואה נמוכה יותר.

איגרת חוב בדרגת השקעה

איגרת חוב עם דירוג אשראי גבוה (מינימום "Baa" של מודי'ס) נחשבת לדירוג השקעה.

קשר זבל

איגרת חוב זבל מגיעה עם דירוג אשראי של "BB" ומטה ומציעה תשואה גבוהה בשל הסיכון המוגדל לפירעון החברה.

דוגמאות לאג"ח תאגידיות

1. חברה א 'מנפיקה איגרות חוב עם דירוג אשראי גבוה (מעל A) וניתנת להמרה למניה. איזה סוג של קשר זה?

איגרת חוב ברמת השקעה

2. חברה ב 'מבחינה במגמת ירידה בריבית ומחליטה לפדות את איגרות החוב של דירוג האשראי הנמוך שלה (CC) עם תוכנית להנפיק אותן מחדש בשיעור נמוך יותר. איזה סוג של איגרות חוב הם פותרים?

קשרי זבל הניתנים להתקשרות

3. חברה א 'מנפיקה איגרת חוב בשיעור קופון של 3%, וחברה ב' מנפיקה אחת עם שיעור קופונים של 7%. איזה איגרת חוב תציג דירוג אשראי גבוה יותר?

איגרות החוב של 3% מכיוון שתשואה נמוכה יותר בדרך כלל מעידה על סיכוי נמוך יותר למחדל, ביחס לאג"ח של 7%.

מקורות: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com